Digital Health Dougri: February 2024
Novo Nordisk רוכשת את Catalent ב-16.5 מיליארד דולר כדי לעמוד בביקוש לתרופות ההרזיה. וגם: שולי הרווח הדקים של בתי החולים, ו-Ambience מגייסת 70 מיליון דולר לתמלול רפואי.
התרחשויות רבות בתעשייה בשבועות האחרונים – השקעות, מיזוגים והתפתחויות מעניינות ששווה להכיר. לכן אני מנסה להגביר את תדירות פרסום הניוזלטר בכדי לעמוד בקצב (ממליץ להרשם לרשימת התפוצה בכדי לוודא שלא תפספסו).
כמו תמיד מקווה שהקריאה תביא לכם ערך.
קצת התפתחויות מרכזיות בתעשייה
נפתח דווקא בכותרת מתעשיית הפארמה. חברת Novo Nordisk רכשה את חברת יצור התרופות Catalent ב 16.5 מיליארד דולר.
הרכישה נועדה להגדיל את יכולתה של נובו לעמוד בביקוש הגדל לתרופות נגד השמנה וסוכרת. זו תזכורת נוספת ל"התפוצצות" השוק הזה המייצרת גם הזדמנות ניכרת למוצרי תוכנה לסיוע בתמחור וניהול יעיל יותר של תרופות אלו, בפרט בשל האתגר של חברות הביטוח לכסות את עלות הטיפול (הנעמד היום באלפי דולרים בשנה למטופל) עבור עשרות רבות של מיליוני אמריקאים.
בחזרה לדינמיקה בין בתי חולים וחברות ביטוח בה עסקנו בגיליונות הקודמים. בשבועות האחרונים נראה שמגמת השיפור בפעילות בתי החולים ממשיכה. לדוגמה דוח חדש של Kaufman Hall שמראה עלייה ברווח התפעולי של בתי החולים (ושיפור בהכנסות מפרוצדורות קצרות ורווחיות יותר) שמגיעה כתמונת ראי לעלייה בהוצאת על כיסוי ביטוחי מצד חברות הביטוח.
מעניין גם להזכיר בהקשר הזה (כפי שניכר בגרף למעלה) כמה צרים שולי הרווח של בתי החולים. לדוגמה Kaiser Permanente סיימה את שנת 2023 עם 329 מיליון דולר רווח תפעולי שמהווים רק 0.3% מסך הכנסותיה שהסתכמו בכ 100 מיליארד דולר בשנה החולפת (!). בשורה התחתונה – כל שיפור של שבריר אחוז יכול לייצר הבדל ניכר. חובת ההוכחה כעת על כלי הבינה המלאכותית שרבות כבר דובר על יכולתם לשפר את היעילות התפעולית של גופים שונים ובפרט בתי חולים.
ואל צד המבטחים. במהלך 2022 ו 2023 חברות ה Insuretech בתחום הרפואי לא ליקקו דבש בשוק הציבורי. Bright health, Clover, Oscar ואחרות חוו ירידות דרמטיות במחיר המניה שלהן משהיה נראה שאינן מצליחות לממש את ההבטחה ששימוש בטכנולוגיה עדיפה תתבטא בשיפור ביעילותן כחברות ביטוח. אולם, בחודשים האחרונים נראה שלפחות אחת מהן מתחילה לממש את הפוטנציאל – Oscar. שווי השוק של החברה גדל פי 3 בפחות משנה, מהרגע שהחברה הודיעה בסוף חודש מרץ אשתקד על החלפתו של המנכ"ל מריו שלוסלר (שייסד את החברה) במארק ברטוליני שניהל בעבר את החברת הביטוח Aetna.
המנכ"ל המנוסה לא רק קשר את גורלו עם גורל החברה (חלק ניכר משכרו מותנה בעלית שווי החברה) אלא גם מיקד את פעילות החברה בתחום ה Exchange (“Marketplace / ObamaCare”) בשל צמיחתו בהשוואה לסגמנטים אחרים בעולמות הביטוח (Medicare Advantage בפרט). פרטים נוספים בסקירת עומק ב Hospitalogy, אך בקצרה מדובר בדוגמה נוספת לחשיבות המיקוד והרציונל העסקי, הרבה מעבר לחוזק הטכנולוגי.
ולסיום, חברת התיקיים הרפואיים Epic (השולטת בתחום עם מעל ל 30% נתח שוק, ובכ 80% בגזרת בתי החולים הגדולים), הודיעה שוב על שינוי באסטרטגיית שיתופי הפעולה שלה עם חברות חיצונית. לא מעט יזמים ויזמיות זכו "לתענוג" של אינטגרציה עם Epic בהיותה רצפת היצור הקלינית של בתי החולים והמרפאות בארצות הברית. לחברה הייתה בעבר יוזמה בסגנון של App Store שלאחר מכן הוחלפה בתוכנית ה"חברים והידידים" (Friends and pals, התרגום כנראה לוקה בחסר) וכעת ל "Showroom". נראה שבחברה ממשיכים לנסות להלך על התפר הדק שבין קריאה לשיתופי פעולה ושמירה על הגישה היחודית שלהם לבתי החולים. פוסט נהדר של ברנדון קילר הרחיב על הנקודה הזו, ועל הפרטים הקטנים והחשובים מאחורי התוכנית החדשה (רמז – לא כל מי שמתגאה בשיתוף פעולה עם החברה אכן מקבל גישה אמיתית לתיק הרפואי).
קצת על גיוסים, מיזוגים ורכישות
חברת Ambience הודיעה על גיוס סיבוב B של 70 מיליון דולר. החברה פועלת בתחום התמלול האוטומטי (ומתחרה ישירה במיקרוספט ו Nuance) וכמעט בתיאום מושלם, בחודשים האחרונים כל החברות המובילות בתחום סגרו גיוסים דומים של סבבי B (Nabla עם 24 מיליון דולר ו Abridge עם 30 מיליון דולר. נציין גם את Eleos חברת הפורטפוליו שלנו המתמקדת בתחום בריאות הנפש שגייסה 40 מיליון דולר לפני כמה חודשים). ניכר שיש כאן ניסיון מצד החברות להגביר את קצב פעילותן ולהגדיל את מספר הלקוחות שלהן, בתחום שלא מופרך להמר שיעבור קונסולודציה בעתיד הקרוב (בפרט בשל חברות נוספות שהחלו לפעול מעבר לאלו המצוינות כאן). עדות לכך אולי בעובדה שמדובר בסיבוב שבוצע כולו ע"י המשקיעים הקיימים בחברה.
חברת Unlearn הודיעה על גיוס סיבוב C של 50 מיליון דולר (וסה"כ 130 מיליון דולר עד היום). החברה מציעה פתרונות לשיפור בתכנון והוצאה לפועל של ניסויים קליניים ע"י בניית סימולציה המבוססת על זרוע מחקר סינטטית (כלומר נחקרים פיקטיביים המיוצרים ע"י אלגוריתמיקה). חברה ישראלית הפועלת בתחום זה היא Quant Health. שוק הניסויים הקליניים מגלגל מעל ל 100 מיליארד דולר בשנה ו"מצטיין" בחוסר יעילות (רוב התרופות שיכנסו למחקר קליני לא יגיעו לשלב המסחור). מכאן שלא מפתיע לראות סכומי כסף נכבדים המושקעים בחברות הפועלות בפלח שוק זה. יחד עם זאת מדובר בסביבה תחרותית רוויה ומאתגרת, וכעדות לכך החדשות על סגירתה של Science 37 שעסקה בתחום המחקר הוירטואלי / ‘לא-ריכוזי’ (Decentralized trials). החברה, שגייסה מעל ל 100 מיליון דולר לפני שנרשמה כחברה ציבורית באמצע 2021 (דרך SPAC), נמחקה מהמסחר החודש לאחר שנרכשה ב 38 מילון דולר ע"י eMed.
ולסיום שתי רכישות בתחום האנליטיקה העסקית.
חברת ההשקעות KKR רכשה 50% בחברת Cotiviti ע"פ שווי של 11 מיליארד דולר. החברה מסייעת לחברות ביטוח רפואיות בביצוע ניתוחים אקטוארים ואנליזות שונות בצד האופרטיבי-פיננסי (Payment accuracy). דוגמה נהדרת לחברות אפורות יחסית הפועלות בתחום ומנסות לשפר את ביצועיהן ע"י הכנסת טכנולוגיות חדשות.
בנוסף, חברת Cardinal, אחת המפיצות (Wholesaler) הגדולות ביותר בשוק המכשור הרפואי והתרופות, רכשה את חברת Specialty Networks ב 1.2 מיליארד דולר בעסקת מזומן. החברה הנרכשת מסייעת למרפאות מומחים (Specialty) להתנהל בצורה יעילה יותר. זו הרכישה הרביעית ש Cardinal מבצעת בצד התוכנה ומשקפת היטב את רצונן של חברות מסורתיות (בדוגמה הזו, חברה שבעבר הלא רחוק עסקה בשירותי לוגיסטיקה בלבד) לנצל את מערכות היחסים שלהן עם מרפאות וצוותים רפואיים למכירת מוצרי תוכנה.
קצת מאמרים מעניינים שאולי שווים את הזמן
אחד האתגרים המשמעותיים בחיי חברה הוא תמחור נכון של מוצריה. הדבר נכון במיוחד במוצרים חדשים שהתעשייה ‘לא רגילה’ לקנות כדוגמת אלו המבוססים על בינה מלאכותית. מורגן צ’טם (Morgan Cheatham) כתב סדרת מאמרים העוסקת בנושא ובפרט על האפשרות הקיימות היום לגבות תשלום ישירות מחברות ביטוח עבור מוצרים אלו וביתרונות והחסרונות של גישות מכירה ע"פ כמות השימוש במוצר (Usage based pricing).
ומתשלום עבור כמות אל תשלום עבור ערך, זו סקירה שביצעה חברת היעוץ HMA על תחום ה Value based care. ניתן למצוא כאן תמונת מצב של סוגי ההתקשרויות האלו, התייחסות לדרכים שונות לתמחור שירותים ע"פ הערך שמייצרים ללקוח וכן אסטרטגיות שונות למעבר לסוג מכירה שכזו.
קרן Flare פרסמה סיכום של מפגש מומחים שקיימה סביב תחום האונקולוגיה. בשיחה השתתפו נציגים בכירים מחברות פארמה, בתי חולים וחברות ביטוח וכפועל יוצא ניתן למצוא כאן התייחסות לתחומי העניין של לקוחות שונים בתחום.
תודה אם הגעתם.ן עד לכאן.
מקווה מאוד שמצאתם.ן ערך בקריאה.
אשמח מאוד לכל תגובה או שאלה במייל או בלינקדאין…
לימים שקטים יותר
