Digital Health Dougri: March 2024
מתקפת הסייבר על Change Healthcare עצרה את זרימת הכסף במערכת הבריאות האמריקאית. מה בדיוק קרה, למה זה כל כך משמעותי, ומה עוד קורה בעולם תרופות ההשמנה.
השוק ממשיך לסעור בשבועות האחרונים. מעבר לסימנים נוספים להתעוררות בהשקעות חדשות ומיזוגים, מספר אירועים די דרמטיים שעדיין מתפתחים ובמיוחד הנפילה של Change / United לתוך לא פחות מאסון סייבר שגורם לפגיעה משמעותית בשרשרת הכסף במערכת הרפואית.
קצת התפתחויות מרכזיות בתעשייה
נפתח במתקפת הסייבר על Change Healthcare והשלכותיה. החברה, המהווה היום חלק מ United Healthcare לאחר שהאחרונה השלימה את רכישתה ב 13 מיליארד דולר לפני כשנה, הודיעה ב 21 לפברואר על מתקפת סייבר ו"חשיפת" (גניבת) מידע רפואי. כעבור מספר ימים התברר שהתוקפים הורידו מידע עצום (מספר טרה-בייטים לפחות) שהוביל להשבתת פעילות החברה.
חשוב להבין מה עושה החברה בכדי להשליך על גודל האירוע. Change היא השחקנית הגדולה ביותר (בפער) בפתרונות סליקה (Clearinghouse) לתשלומים בין מרפאות / בתי חולים לחברות הביטוח. בפשטות, החברה בוחנת בקשות לתשלום (Claims) שמגיעות מצד המטפלים ומסייעת לחברת הביטוח בהעברת התשלום בהתאם.
מקור (ועוד רקע על פעילות המקרה ופעילות החברה( – Out Of Pocket
בלי התהליך הזה כסף לא עובר בין הצדדים. וזה המצב כבר כמה שבועות – ירידה משמעותית במספר ה’עסקאות’. רק בימים האחרונים מדברים על "ניסיון לחזרה לשגרה" סביב השבוע הבא.
במילים אחרות, דיימנו מצב שבו ישראכרט או ויזה נופלים בארץ לכמה שבועות וכל ספק שעובד איתם לא מקבל את התשלום על סחורה / שירותים שכבר סיפק. הבאלגן הזה גרם לפגיעה קשה בתזרים המרפאות ובתי החולים (כולל פגיעה בתשלום משכורות) עדי כדי שהממשל האמריקאי הכריז על חבילת תמיכה מיידית!
מעבר לדוגמה נוספת לפעילותם של ספקי משנה ומתווכים במערכת הבריאות אמריקאית (וכמה חוסר יעילות והזדמנויות עסקיות קיימות כתוצאה מכך!) יש כאן גם טעימה מכוחם של הלוביסטים במערכת. מלבד מספר כותרות, כמעט ולא שומעים ביקורת על United מוושינגטון או בעיתונות. באופן לא מפתיע United היא אחת החברות הידועות ביותר בהשקעה מסיבית בלוביזם. נראה שזה משתלם להם.
ונקודה אחרונה.Change גם מהווה דוגמה נהדרת לפוטנציאל של קונסולידציה (החברה היא תוצאה של מיזוג בין מספר חברות קטנות שהוביל להשתלטותה על שוק הסליקה). למרות שתעשיית הבריאות ענקית, כשמתחילים לחפור מגלים שמדובר בהרבה מאוד תתי-תעשיות שלפחות בחלקן לגודל יש יתרון משמעותי, עד כדי היווצרות של מונופולים הלכה למעשה. בהקשר הזה, בהמשך הגיליון הזה סקירה על Epic ועולם התיקים הרפואיים.
עוד בתחום התשלומים. בצעד די נדיר Medicare (כלומר הממשל הפדרלי) הודיעה על הוספת שכבת "אישור מראש" (Prior authorization) כתנאי סף לתשלום עבור מספר סוגי ניתוחים. הצעד הזה מגיע בשל עליה משמעותית בכמות הפרוצדורות הללו ואולי יכול לרמוז על שינוי בגישת הממשל כלפי עולם ה PA (שמהווה חלק ניכר מהאינטראקציה בין המטפלים וחברות הביטוח, אינטראקציה ש Change הנזכרת למעלה מהווה חלק ממנה). במהלך השנה האחרונה הממשל האמריקאי פרסם מספר הצהרות על כוונותיו לשפר את יעילותם של תהליכים אלו מתוך הבנה שחברות הביטוח משתמשות בהן ככלי לצמצום הכיסוי הביטוחי שלא בצדק. עולם ניהול התשלומים (RCM – Revenue Cycle Management) נמצא בתוכניות העסקיות של סטארטאפים רבים שכן נראה שלבינה מלאכותית יש פוטנציאל רב ליעל אותו. מעבר לסביבה התחרותית, השיקולים הרגולטורים ימשיכו להוות גורם מפתח בהצלחת חברות עולה, כמו בתחומים אחרים בתעשייה.
בנושא אחר, חברת Hims and Hers, קמעונאית וירטואלית (Retailer) בתחום של תרופות נגד הקרחה, בעיות עור, השמנה ואין אונות סגרה רבעון רביעי מרשים במיוחד ולראשונה בתולדותיה הגיעה לתזרים חיובי. בנוסף דיווחה החברה על צמיחה של 65% במכירות (870 מיליון דולר) וסיפקה תחזית לשנה רווחית ב 2024 (כאמור, לראשונה מאז שנוסדה). כתוצאה מכך מניית החברה עלתה בחודש האחרון מעל ל 30%. מעבר לכניסתה לתחום נוגדי ההשמנה שנמצא בכותרות, החברה מדגימה הלכה למעשה שטיפול וירטואלי ואף כזה הניתן ישירות לצרכן (כלומר שלא באמצעות כיסוי של חברת הביטוח) יכול להיות להתבסס כעסק רווחי וצומח.
ונמשיך בתחום ההשמנה. מעבר לנסיקה של חברות התרופות בה עסקנו בגיליונות האחרונים ( Eli Lilly הגיעה לשווי שוק של 700 מיליארד דולר!), אחת הבעיות העיקריות של תרופות מסוג נוגדי GLP-1 היא אפקט הריבאונד בהפסקת התרופה, כלומר חזרה מהירה למשקל הבסיס. מכאן שאלא אם מטופלים מוכנים להשתמש בתרופות האלו באופן קבוע (מעבר לחוסר הנוחות, מדובר בתרופות שעולות כ 1000 דולרים לחודש בארה"ב), נדרש פתרון שיכול לסייע בתהליך ‘הגמילה’. בהקשר הזה חברת Virta המציע טיפול וירטואלי המבוסס על דיאטה קטוגנית הציגה תוצאות מעניינות למחקר שביצעה – שימוש במוצר החברה הצליח לכאורה לסייע למטופלים להימנע מאפקט הריבאונד למשך 12 חודשים מהפסקת לקיחת התרופה.
קצת על גיוסים, מיזוגים ורכישות
נפתח בידיעה נוספת על תחום התמלול האוטומטי שגם מלווה אותנו בגיליונות האחרונים. חברת aBridge שרק לפני חודשיים הודיעה על גיוס סיבוב B של 30 מיליון דולר, הודיעה על סיבוב נוסף בגובה של 150 מיליון דולר. ע"פ מספר מקורות הסיבוב התבצע לפי שווי שוק הקרוב למיליארד דולר. מרשים במיוחד לראות סיבוב כזה לאור העובדה שהרבה השקעות דומות שבוצעו אך לא מזמן בבועה של 2021 לא הביאו לתוצאות חיוביות. יתכן וחלק מהסיבה לכך היא מערכת היחסים הקרובה שיש לחברה עם Epic השולטת בתחום התיקים הרפואיים. עוד על Epic בהמשך.
בחזרה לעולם התשלומים. חברת R1 הפועלת בתחום ניהול התשלומים (Revenue Cycle Management) עבור בתי חולים ומרפאות הודיעה על הצעת רכישה מצד קרן ה Private Equity (ומשקיעה נוכחית בחברה) New Mountain Capital לפי שווי של 5.8 מיליארד דולר. מדובר בחברה ציבורית ולכן ההצעה פורסמה. מספר חברות ציבוריות (לדוגמה Science 37) דיווחו לאחרונה על הצעות לרכישה והפיכתן בחזרה לפרטיות. בחלק מהמקרים מדובר בחברות שהונפקו בשנים האחרונות ויתכן ועדיף היה להן להישאר פרטיות מלכתחילה. במקרה הזה יתכן ומדובר במצב שונה (R1 הונפקה ב 2010) שאולי מעיד על רצון לבנות יכולות חדשות בחברה בשל ריבוי הטכנולוגיות הרלוונטיות לתחום פעילותה.
במהלך אחר בגזרת קרנות ה PE, חברת CardioOne, המסייעת למרפאות בתחום הקרדיולוגיה לפעול באופן יעיל יותר, נרכשה ע"י Windrose שגם התחייבה להשקיע בחברה אחרי הרכישה כ 100 מיליון דולר. מעניין לציין ש CardioOne היא חברה די צעירה (פועלת כשנתיים, גייסה רק סיבוב סיד) ולמרות שברוב המקרים רכישות ע"י PE מתבצעות בשלבים מאוחרים יותר, נראה שכאן יש ניסיון לפתח את יכולות החברה אחרי הרכישה בכדי שתוכל לתמוך בנכסים אחרים של הקרן.
עוד בענייני מיזוגים, חברת Veradigm (או בשמה המקורי – Allscripts), הפועלת בתחום התיקים הרפואיים וניתוח מידע רפואי, רכשה את חברה ScienceIO עבור 140 מיליון דולר במזומן. החברה הנרכשת מסייעת בעיבוד מידע לא מובנה (non structured) מהתיק הרפואי. אחת הבעיות הגדולות ביותר בעבודה על מידע רפואי היא האיכות הירודה של המידע הקיים כנגזרת מהעדר ההזמן (או התמריץ) להשקיע בתיעוד איכותי מצד הצוות הרפואי, מעבר למערכות ניהול תיקים רפואיים שלא נבנו בכדי להקל על המשימה. החברה הוקמה לפני שלוש שנים וגייסה עד היום כ 20 מיליון דולר.
ונסיים בשתי ידיעות ‘מקומיות’ הקשורות גם זו לזו. מברוק גדול לחברת Healthee המסייעת למעסיקים ועובדיהם בבחירת ובניהול הביטוח הרפואי על גיוס סיבוב B בסך 32 מיליון דולר. החברה עוזרת ללקוחותיה בהבנת האפשרויות המגוונות הקיימות בשוק – בהשוואה בין תוכניות ביטוח שונות וכן בניתוח ובחירת ה’הטבות’ (Benefits) בתוך תוכנית קיימת. עד היום התחום נשלט בעיקר ע"י יועצים ומתווכחים אך לאור השיפור הניכר ביכולת לנתח מידע רחב ביעילות החלו לפעול בשוק שחקניות חדשות וביניהן Healthee. החברה פועלת מאז הקמתה בארצות הברית (אופרציה ומכירות) ובישראל (מחקר ופיתוח) וגייסה עד היום כ 60 מיליון דולר.
מזל טוב גם לצוות ב Team8 על כניסתם באופן רשמי לתחום הבריאות הדיגיטלית עם גיוס קרן יעודית בסך 70 מיליון דולר הפועלת במודל בניית החברות (Venture formation). בנוסף הקרן גם חשפה את החברה הראשונה שבנתה – Fijoya הפועלת גם היא בתחום ניהול הטבות הבריאות והביטוח הרפואי עבור מעסיקים.
קצת מאמרים מעניינים שאולי שווים את הזמן
נפתח במאמר די חריג, המנתח את שליטתה של Epic בתחום התיקים הרפואיים. בגלל שהחברה דומיננטית כל כך (60% מבתי החולים הגדולים ומעל לשליש מכלל בתי החולים בארה"ב משתמשים במוצריה), מעטים האמיצים שמעיזים להתבטא באופן פומבי נגדה, ובמיוחד בעיתון כמו פורבס.
המאמר, המחולק לשני חלקים (1, 2), סוקר בצורה מקיפה כיצד חברה הפכה דה-פאקטו למונופול בתחום ומה הפעולות ש Epic עושה כדי לבצר את מעמדה. בהמשך המאמר מנתח את משמעות המצב עבור בתי החולים, סטרטאפים וחברות שרוצות לעבוד עם בתי חולים וצריכות להתממשק עם Epic.
נקודה אחת מהמסמך ששווה להזכיר, היא מסמך שחילקה החברה לאחרונה לכלל לקוחותיה וכותרו "מוצרים שאנחנו יכולים להחליף וכיצד תוכלו להימנע מקניית מוצרים נישתיים". במסמך רשימה של 21 קטגוריות ו 323 מוצרים שונים (!)…
ממספר שיחות שביצעתי עם אנשים בתוך החברה, אף לא אחד שלל את הטענות המועלות בכתבה.
הטור הבא סוקר את מצב הרפואה הראשונית בארצות הברית ומנסה לזקק הזדמנויות בתחום. מעניין לראות כמה המצב פחות מתקדם בהשוואה לישראל (עסקנו בנושא בבלוג שלנו בעבר). פעילויות שהכותבים מציינים כשיפורים מתבקשים לעתיד מתקיימות בישראל זה זמן רב.
ונסיים עם כתבה המנסה להדגיש מספר טעויות נפוצות שחברות עושות כאשר מנסות למכור או לגייס כסף. הלוואי ומשהו כאן יעזור לחסוך זמן ומאמץ למי מכם שקורא את זה. בהקשר הזה נזכיר גם שאנחנו ממשיכים לקיים ‘שעות משרד’ (Office Hours, משום מה באנגלית נשמע טוב יותר), בשנתיים האחרונות בכל שבוע אנחנו מקדישים כמה שעות בכדי לנסות לעזור לחברות בשיחה פתוחה, עם בקשה אחת בלבד – לדבר על כל נושא מלבד גיוס כסף 😊 אפשר לקבוע זמן ישירות דרך הלינק הזה.
תודה אם הגעתם.ן עד לכאן.
מקווה מאוד שמצאתם.ן ערך בקריאה.
אשמח מאוד לכל תגובה או שאלה במייל או בלינקדאין…
לימים שקטים יותר
